2014 年世界經(jīng)濟形勢謹慎向好

總體而言，預(yù)計2014年世界經(jīng)濟形勢將好于2013年，但由于面臨較多不確定性，應(yīng)對經(jīng)濟增長前景持謹慎樂觀預(yù)期。

呈現(xiàn)好于2013年跡象

樂觀的經(jīng)濟增長預(yù)期助推世界經(jīng)濟增長。美、歐等發(fā)達經(jīng)濟體都對其經(jīng)濟增長做出非常樂觀的估計，美國《2014年總統(tǒng)經(jīng)濟報告》預(yù)測2014年美國經(jīng)濟增速將保持在3.2%~3.4%，遠超過全球金融危機以來的增長。歐盟委員會2月25日發(fā)布冬季經(jīng)濟展望報告稱，2014年歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟預(yù)計分別增長1.2%和1.5%。以中國為代表的新興市場經(jīng)濟體也對其經(jīng)濟增速制定非?？尚械哪繕撕妥龀鍪謽酚^的預(yù)判，2014年中國GDP增長的目標為7.5%。同時，世界銀行、IMF等主要國際金融機構(gòu)以及大多數(shù)國際投行、研究和咨詢機構(gòu)也都對2014年世界經(jīng)濟做出優(yōu)于2013年的預(yù)測。各種市場參與主體對世界經(jīng)濟形勢的積極、樂觀預(yù)測，將有效地增強投資主體和消費者信心，并在一定程度上刺激世界經(jīng)濟增長。

此外，從貿(mào)易和投資來看，全球貿(mào)易增長將有所加快。IMF1月份預(yù)測，2014年世界貿(mào)易量將增長4.5%，比上年加快1.8個百分點；世界銀行1月份預(yù)測，2014年全球貿(mào)易量將增長4.6%，比上年加快1.5個百分點。從通脹率和大宗商品價格來看，通貨膨脹水平將略有上升，但大宗商品價格將呈現(xiàn)低位徘徊態(tài)勢。新興市場經(jīng)濟體將繼續(xù)居高的通脹率，而發(fā)達經(jīng)濟體仍保持低通脹水平。大宗商品價格將告別高位震蕩。英國共識公司2月份預(yù)測，2014年全球消費價格將上漲3%，比上年擴大0.2個百分點；世界銀行1月份預(yù)測，2014年國際市場石油價格將下降0.6%，非能源價格將下跌2.6%。

從主要經(jīng)濟體增長趨勢來看，“多速”增長是主旋律。2014年，發(fā)達國家和發(fā)展中國家“雙速”增長趨勢將收緊、收窄，發(fā)達國家將中低速增長，新興市場經(jīng)濟體增速將繼續(xù)普遍放緩，發(fā)達國家和發(fā)展中國家內(nèi)部以及兩者之間的分化都將加劇。主要表現(xiàn)為：第一，全球金融危機以來，世界經(jīng)濟“雙速”發(fā)展，未來更可能是“多速”發(fā)展，發(fā)達國家和新興市場經(jīng)濟體將分化為不同增速的兩類經(jīng)濟體，發(fā)達國家也將出現(xiàn)分化，新興市場經(jīng)濟體分化將更加嚴重。第二，發(fā)展中國家內(nèi)部將明顯分化，發(fā)達國家趨同情況占主流。2012—2013年是發(fā)達國家和發(fā)展中國家“雙速”復(fù)蘇，目前發(fā)達國家內(nèi)部落差在收窄，發(fā)達國家與發(fā)展中國家落差也在收窄，發(fā)展中國家之間落差依然保持。第三，發(fā)達國家經(jīng)濟增長將延續(xù)，新興市場經(jīng)濟體將普遍放緩。其中，美國經(jīng)濟增幅為2.2%~3%，歐元區(qū)約為 1%，日本將下降到1%~1.2%；新興市場經(jīng)濟體將普遍放緩，將低于3%，但隨著新興市場經(jīng)濟體加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)性改革將集聚新能量，2014年新興市場經(jīng)濟體和其他發(fā)展中國家對世界經(jīng)濟貢獻將達65%。

中美經(jīng)濟強勁增長成為世界經(jīng)濟增長的強大引擎。2014年將出現(xiàn)“中美效應(yīng)”，全球幾乎所有市場主體、政治家都將高度關(guān)注中美兩個大國的經(jīng)濟政策及內(nèi)政、外交走向，最主要原因是中美兩國經(jīng)濟已成為世界經(jīng)濟的最主要支柱。中國政府新一輪改革開放信號以及行動釋放出的正能量將極大地促進中國經(jīng)濟增長，也將為世界經(jīng)濟增長做出貢獻。2013年中國經(jīng)濟增長對世界經(jīng)濟增長貢獻率接近30%，大大高于中國占世界經(jīng)濟規(guī)模比重。從短期來看，較2013年年中和年末，美國政府目前對聯(lián)邦政府債務(wù)上限和量化寬松貨幣政策管控能力增強，能較為有效地與市場溝通，向市場釋放信號、引導(dǎo)市場預(yù)期，將對市場穩(wěn)定、對美國經(jīng)濟增長預(yù)期進而增強對世界經(jīng)濟增長信心起到非常強的“鎮(zhèn)定劑”作用。從中長期來看，一方面，過去幾年美國一直在進行再工業(yè)化、重振制造業(yè)、發(fā)展綠色經(jīng)濟并力圖在生物制藥、頁巖氣等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)上實現(xiàn)突破。如果美國能在2014年有所斬獲，將對美國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟產(chǎn)生極大的提振作用。另一方面，近些年來美國一直力推跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟合作伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）和跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定（TTIP），目的是要推行統(tǒng)一標準，重塑全球貿(mào)易規(guī)則，維持全球和地區(qū)規(guī)則的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)。倘若TPP和TTIP能取得某些實質(zhì)性成果，將產(chǎn)生新的全球經(jīng)濟治理規(guī)則，也將在一定程度上有利于世界經(jīng)濟增長。

不應(yīng)過于樂觀2014年，世界經(jīng)濟呈明顯增長、分化態(tài)勢，但不穩(wěn)定和不確定因素依然存在。美國量化寬松政策逐步退出和國債上限等問題將對美國經(jīng)濟、新興市場經(jīng)濟乃至整個世界經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生拖累；歐洲經(jīng)濟將復(fù)蘇緩慢；“安倍經(jīng)濟學(xué)”政策效果將呈下降趨勢；新興市場經(jīng)濟下行壓力增大，金融市場將出現(xiàn)波動。同時，主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體都面臨結(jié)構(gòu)性和周期性因素的挑戰(zhàn)：美國將逐步退出量化寬松政策，其他發(fā)達經(jīng)濟體利率將保持超低水平；新興市場經(jīng)濟體將面臨結(jié)構(gòu)性改革壓力以及信貸周期、投資周期和開放周期等幾大周期同時結(jié)束。因此，對新一年世界經(jīng)濟增長預(yù)期應(yīng)持謹慎態(tài)度。

世界經(jīng)濟仍面臨下行壓力，分化重組將加劇。2014年世界經(jīng)濟整體增長將加快，但增速有限，而且世界經(jīng)濟力量加快分化重組。第一，世界經(jīng)濟將面臨下行壓力，但風(fēng)險減少，主要面臨總體復(fù)蘇乏力、選舉年的“惰性效應(yīng)”、美國量化寬松政策退出、美國債務(wù)上限、政策失效等不確定性，并將對新興市場經(jīng)濟體產(chǎn)生四個影響：外需持續(xù)萎靡、放緩；匯率動蕩，熱錢沖擊持續(xù)；貿(mào)易和投資保護主義繼續(xù)惡化；大宗商品價格走勢呈現(xiàn)不確定和不穩(wěn)定態(tài)勢。第二，發(fā)達經(jīng)濟體與新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)“蹺蹺板”現(xiàn)象：在世界經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度加深的背景下，前些年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟不太好，新興市場經(jīng)濟體相對較好；但是從2013年開始，發(fā)達經(jīng)濟體變好，新興市場經(jīng)濟體卻在變差。其中，美國、歐元區(qū)增速將緩慢加快，日本經(jīng)濟將回落，除中國以外的其他“金磚國家”經(jīng)濟表現(xiàn)將不如人意，而且增速加快的經(jīng)濟體將多于回落的經(jīng)濟體，并將出現(xiàn)分化加劇現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為經(jīng)濟脫實向虛、失業(yè)率高企、通縮嚴重和債臺高筑。第三，國際金融市場將出現(xiàn)較大幅度波動，主要表現(xiàn)為匯市波動、資本外流以及金融市場和實體經(jīng)濟有所脫節(jié)。第四，全球經(jīng)濟治理將出現(xiàn)“碎片化”和區(qū)域化趨勢。一是國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則博弈加劇，西方聯(lián)手重塑國際經(jīng)貿(mào)版圖的意圖明顯加強。美、歐掀起推動新型雙、多邊貿(mào)易談判的大潮，TPP和TTIP談判取得較大進展。二是TPP和TTIP今年上半年完成談判的可能性較大，但也存在不確定性。三是全球化仍處于十字路口。對世界貿(mào)易組織（WTO）最新成果不應(yīng)評價過高，WTO將面臨巨大挑戰(zhàn)。

主要發(fā)達經(jīng)濟體面臨結(jié)構(gòu)性和周期性挑戰(zhàn)。全球金融危機后，雖然主要發(fā)達經(jīng)濟體進行了結(jié)構(gòu)性改革，但仍將繼續(xù)面臨結(jié)構(gòu)性和周期性挑戰(zhàn)：第一，結(jié)構(gòu)性改革收效甚微，有待進一步觀察。發(fā)達國家比新興市場國家早一步意識到結(jié)構(gòu)改革的緊迫性，如美國在金融危機后提振制造業(yè)競爭力、鼓勵出口和創(chuàng)新；歐洲五國進行勞動力市場結(jié)構(gòu)性改革；日本實施“安倍三支箭”。但是，由于改革進程緩慢或配套改革支撐力不夠，總體而言，發(fā)達國家結(jié)構(gòu)性改革收效甚微。第二，財政政策和貨幣政策都已窮盡其所能，繼續(xù)擴張空間變小。為應(yīng)對通貨緊縮和刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，安倍政府通過實施大規(guī)模量化、質(zhì)化寬松貨幣政策以及日元匯率大幅貶值，刺激需求的成效已開始顯現(xiàn)。由于未進行徹底的結(jié)構(gòu)性改革，日本債務(wù)不可持續(xù)，公共債務(wù)率超過240%，新出售國債的60%~70%只能依靠日本財務(wù)省購買；2013年日元貶值18%，再貶如此幅度的可能性很小。因此，隨著消費稅率上調(diào)、金融資產(chǎn)價格繼續(xù)飆升，日本經(jīng)濟供給面的滯脹風(fēng)險加大。屆時，日本采取進一步財政和貨幣政策可能性變小。與日本類似，2013年美國依賴于國際儲備貨幣地位及以此為依托進行的各種美國貨幣政策運作來推動經(jīng)濟復(fù)蘇，2014年繼續(xù)延續(xù)相同刺激措施的空間有限。歐元區(qū)制定了財政整頓制度，但相關(guān)的結(jié)構(gòu)性改革成果有限。而且，以超低的固定利率向市場無限量提供流動性，并將繼續(xù)維持較長時間。但是，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，經(jīng)濟活力有限。

新興市場經(jīng)濟體也面臨結(jié)構(gòu)性和周期性挑戰(zhàn)。2013年，世界經(jīng)濟發(fā)生了新變化。出乎市場預(yù)料，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟有所復(fù)蘇，但新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家并未出現(xiàn)非常好的表現(xiàn)。雖然新興市場經(jīng)濟體在量化寬松退出之際意識到要尋找新的增長點，但經(jīng)濟增長仍普遍放緩、低于預(yù)期，脆弱性比較明顯，通脹問題非常突出，內(nèi)部落差仍將延續(xù)。盡管2013年發(fā)展中國家GDP總量首次超過發(fā)達國家，但是隨著市場對美國聯(lián)邦基準利率提高預(yù)期增強，加上美國逐步退出量化寬松貨幣政策，二者形成合力使資本回流美國，進而導(dǎo)致新興市場經(jīng)濟體金融市場波動，經(jīng)濟增速回落，同時伴隨通貨膨脹。因此，新興市場經(jīng)濟體要實現(xiàn)無水分的經(jīng)濟增長，仍需在應(yīng)對周期性經(jīng)濟壓力的前提下進行無后患的結(jié)構(gòu)性改革。一方面，以“金磚國家”為代表的新興市場經(jīng)濟體和發(fā)展中國家仍面臨勞動力市場、財稅體制、金融體制等結(jié)構(gòu)性改革。雖然一些新興市場經(jīng)濟體前一輪已經(jīng)進行了一些國內(nèi)改革，比如印度采取貨幣貶值、減稅等措施，現(xiàn)在已沒有新動作；巴西實施注重提高福利等措施，但都需要進入深化改革的新階段。另一方面，新興市場經(jīng)濟體面臨幾個大周期同時結(jié)束的局面。一是信貸周期。過去十幾年新興市場經(jīng)濟體信貸寬松，信貸收緊的預(yù)期已經(jīng)形成。盡管新興市場經(jīng)濟體沒有升息，但是10年、30年期美國債券利率已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度上升。一旦流動性抽緊，信貸周期就將結(jié)束。二是投資周期。大規(guī)模投資下降，在俄羅斯表現(xiàn)得非常明顯，制造業(yè)投資占2%，設(shè)備利用率達到峰值，增長難度變大。三是開放周期。過去新興市場經(jīng)濟體，尤其是中國，通過參與全球經(jīng)濟，獲得非常大的全球化紅利。未來發(fā)達國家已不再愿意讓新興市場經(jīng)濟體繼續(xù)“搭便車”。

來源：學(xué)習(xí)時報 作者：胡振虎